贸易战。政治不确定性。再加上一个非常长的牛市在某一时刻不得不放缓，这些因素让许多人怀疑周期是否最终会开始放缓…。在新的一年里，将有多少资金流向房地产。

　　Money360总裁加里·贝奇特尔(Gary Bechtel)表示：“我认为，除非出现黑天鹅事件，2020年将在很大程度上是2019年的重演。”“然而，随着我们离选举越来越近，事情可能会变得更加有趣。”

　　在他30多年的行业经验中，Bechtel经历了许多市场波动。总有可能发生类似于2008年房地产崩盘的意外事件，但除此之外，他预计2020年经济不会像2008/2009年那样跳水。

　　房地产市场在2019年的表现--尤其是在工业、多家庭和写字楼方面--应该在2020年得到反映。根据Bechtel的说法，持有资本的投资者仍将把资金投入房地产资产，投资者在过渡性贷款空间内对CRE抵押贷款义务表现出特别的需求。

　　在交易方面，2019年的销售速度确实有所放缓，到2020年，这一趋势可能会在一定程度上继续下去。Bechtel表示：“尽管如此，仍有大量资金进入市场，或坐在场外寻找机会.”

　　根据Bechtel的说法，许多外国资本现在都集中在股票和收购房地产上。另一方面，进入市场的大部分债务已经转移到过桥贷款空间，这有更高的回报和更短的票据期限。

　　Bechtel说：“股票的策略与债务有很大的不同，尤其是过渡性债务，与期限为10年或更长的股票相比，后者可能有5年期限。”“取决于他们在投资什么和如何投资——无论是增值还是更多的稳定资产——他们将资本投入其中，以获得更长期的回报。”.

　　因为像芝加哥这样规模较大的市场提供了最稳定的回报，它们在历史上一直是大部分股权资本的巨大受益者；债务资本在某种程度上可能相对较小，因为这些资本被分散到二级和三级市场。但如果经济最终在2020年开始大幅放缓，规模更大的市场就能更好地抵御这场风暴。

　　Bechtel表示：“挑战在于，随着资本流入市场，上限利率继续被压低，回报率与几年前不同。”“然而，像芝加哥这样的大城市一直是，而且很可能永远是投资或债务的首选地区。”

　　就具体的资产类别而言，工业仍在许多市场上起主导作用。工业的资本化率没有多家族那么疯狂，但它们在拥有主要港口和大型分销中心的市场上越来越接近。Bechtel认为，多家族、工业和办公--或多或少都是这样--是股票投资者和债务提供者在2020年将继续关注的资产类别。

　　他还指出，对未来利率环境相对较低的预期。在过去几年里，美联储的活动相当透明，很少有人预计今年会大幅加息。

　　“现在是借款者的好时机，”Bechtel说。“市场上有大量资本，相对较低的利率有助于更容易取消交易。”