 以下内容是明日重点品种走势分析，敬请大家仔细阅读，可参考奇顺团队分析思路来操作。 05合约铁矿670承压，压力下调整洗盘 ，今日国内进口矿现货市场成交价持稳运行。国产矿方面，山东地区钢厂采购积极性尚可，市场成交较为活跃，该地区现货价格普遍上调。进口矿方面，期货盘面全天盘整运行，早盘港口大型贸易商报价稳中上调10元，看涨心态较浓，但是从全天成交价来看，港口现货成交价依旧持稳，钢厂端对于现货价格上涨接受度较低。从市场整体来看，美元货市场近期金布巴粉、印粉等关注度较高，故近期市场看好金布巴粉与印粉资源，目前市场货源依旧偏低，贸易资源较少，今日市场现货询盘来看PB块、球团、精粉市场较好。故综合以上数据来看，国内铁矿石现货市场短期偏强运行。从基本面来看，节前钢市实际交易日所剩不多，贸易商将陆续开始放假，市场偏强震荡洗盘为主。 铁矿期货操作建议： 铁矿走势强势上扬，走势完全符合预期，操作上背靠小时线日均线操作多单， 上方看平台压力，突破看反转，此线不破注意波段高抛低吸介入。 【本分析仅供参考，盈亏自负】 螺纹均线年基建的增速低于市场预期，核心问题还是去杠杆过程中建立的财政约束使得基建资金来源受限，而这一情况在2020年我们认为是存在边际改善机会的。一是，本轮政策节奏上有加快的迹象，2019年三季度项目申报和审批明显加快，2020年年初可以启动的项目筹备较为充分。二是2020年减税规模可能小于2019年，预算内财政的收支约束将小一些。三是国务院提前下达1万亿元专项债额度，且“不得用于土地储备和房地产相关领域、置换债务以及可完全商业化运作的产业项目”。从历史经验上看，2020年预计工业企业产成品库存大概率会触底反弹，而产成品进入补库阶段，必将在一定程度上拉动制造业原材料的需求,从经验上看PPI也和库存周期有非常强的相关性。在基建复苏、制造业补库双重拉动下，钢铁需求在2020年是有保障的。目前，冬季需求萎缩，在钢铁价格主要以预期为主导的情况下，螺纹钢价格可能呈现振荡的走势。但是等到冬储过后，若库存累积幅度不大幅超越往年，螺纹钢价格存在进一步上涨的空间。建议投资者短期以观望为主，静待冬储过后的做多机会。 螺纹期货操作建议：螺纹日线支撑坚挺，结合近期现货供需，后期调整看涨，操作上背靠日线日均线操作多单， 压力看前期高点，滚动操作，逐渐移动获利保护。 【本分析仅供参考，盈亏自负】 焦炭反转趋势夯实，上扬走势显现，焦化去产能阶段性可期，2020年焦化去产能行业升级将是阶段性影响重要因素。产能淘汰进度山东可期，山西或延后至2022年，预计明年净新增焦化产能260万吨。需求方面，生铁产量仍将增加，估算2020年生铁产量仍将增加1.5%，预计增加1156万吨左右。但需求端将受到宏观和黑色系整体影响较大。出口方面，目前我国焦炭价格和需求相对高位，出口利润萎缩，出口大幅减少。预计2020年出口仍为低迷状态。利润方面， 2020年随着焦煤价格下行，同时焦化产业升级或有好转。因此去产能预期或使焦炭价格阶段性上涨，但焦煤成本价格和终端需求对焦炭上方有一定压力。焦炭方面，一季度焦煤价格持续走高，成本支撑下同时下游贸易商补库，焦炭价格走高。后由于采暖季高炉限产力度强于焦化，焦炭开工率维持，焦炭库存累积市场情绪走弱。进口持续增量，海运煤影响增强，国际市场方面，全球炼焦煤年度出口总量达 3.3 亿吨。焦炭行业环保水平提升，限产影响力弱化今年环保限产影响较小，加之需求增加支撑，全国焦炭产量同比增加。今年环保限产影响较小，加之需求增加支撑，全国焦炭产量同比增加。 焦炭期货操作建议， 焦炭走势调整向上，多单渐起，结合现货供需，焦炭后期看涨无疑， 操作上背靠日线日均线操作多单， 上方直接看前期高点即可。 【本分析仅供参考，盈亏自负】 沪镍周线强力支撑，调整上扬力度逐渐增加，沪镍换合约调整继续走高 ， 印尼政策导致增量预期下滑：受印尼禁矿政策影响，明年二级镍增量明显少于往年，中国因缺矿而减产，并且当前印尼政策仍有可能发生变化，反垄断以及欧盟向WTO投诉禁矿政策等，所以明年在印尼投放的中资NPI项目进度我们持谨慎乐观。库存集中下的不确定性：精炼镍库存在10月份大幅去化，但实际价格以及升水并未大幅走高，显性库存转为隐形且集中度提升，关注某大型钢厂对此部分库存的处理，增加了市场的不确定性。湿法项目未来主导成本重心抬升：从长周期看，新能源将接棒不锈钢成为撬动镍市场需求的主导因素，所以未来湿法项目成本将成为镍价的底部支撑，相较于火法镍铁成本，底部支撑的重心将逐步抬升。关注印尼湿法项目的投放进度。镍市场操作建议：短期由于不锈钢市场的负反馈，整个镍系承压，但是低价对新增供应的激励有限，未来国内铁厂减产有望提前，可选择低位试多，镍价依旧有望闪耀基本金属市场。 沪镍期货操作建议：沪镍走势近期洗盘调整， 周线支撑强劲，行情有望调整走强， 背靠周线附近操作多单，滚动上扬操作，压力看日线日均线压力，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】 燃油调整走涨， 多单调整上扬 ，新加坡企业发展局(ESG)公布的数据显示，截至12月18日当周新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油(沥青除外)库存减少164.5万桶至1972万桶；轻质馏分油库存减少65.7万桶至1226.7万桶；中质馏分油库存增加16.2万桶至1087.1万桶。波罗的海贸易海运交易所数据显示，整体干散货运价指数下跌13点，跌幅为1.18%，报1090点。12月26日新加坡燃料油(高硫380Cst)现货报价287.45美元/吨，较上一日下跌4.24美元/吨(按当日人民币汇率折算为2016元/吨)。上海期货交易所公布的前二十名持仓显示，FU2005合约买单持仓减少7033手至152361手，卖单持仓减少3612手至214070手，净持仓为卖单61709手，较前一交易日增加5406手，多单减幅高于空单，净空单呈现增加。国际原油市场因圣诞节假期休市，亚洲盘小幅上涨；新加坡燃料油市场休市，低硫与高硫燃料油价差处于高位；波罗的海干散货运价指数下滑至六个月低位；新加坡燃料油燃料油库存降至三个月低位。 燃油期货操作建议：燃油调整走强，根据原油行情，燃油紧随其后，操作上，背靠10日均线操作多单，获利稳步移动保护，压力看前期点，终极目标看2700一线压力。 【本分析仅供参考，盈亏自负】 原油破前高调整蓄力， 下一轮上扬有待确认，美国对伊拉克实施空袭并导致伊朗及伊拉克两名高官在袭击中丧生令中东地缘情绪再度紧张，近期中东局势动荡对原油市场的影响预计较为短暂，且当前并未对原油供应造成实质性影响，而从以往经验来看，地缘政治问题推升油价后往往会带来做空机会。美国空袭伊拉克，对油价的影响预计为脉冲式。美国近期对伊拉克和叙利亚两国境内什叶派武装目标实施精准打击，以报复该武装袭击伊拉克军事基地致死美方人员。北京时间周五凌晨，美国对巴格达两处与伊朗有关的目标发动了袭击，一名伊朗高级指挥官和一名伊拉克民兵组织指挥官在袭击中丧生，伊朗方面宣称要对美国实施报复。美国季节性去库近尾声。近期随着美国CDU检修量的下降以及炼厂开工率的持续回升，美国原油库存在过去四周有三周出现下降。近期中东局势动荡对原油市场的影响预计较为短暂，且当前并未对原油供应造成实质性影响，中期来看，虽然当前上行趋势未变，但可以确定的已经近尾声，趋势的反转仍有待确认。 原油期货操作建议：美原油区间调整上扬，结合国际消息，原油整体上扬，但是近期外盘调整，操作上注意高抛低吸以520-490之间为主，站上520坚决做多，滚动操作，逐渐移动获利保护。 【本分析仅供参考，盈利自负】 棉花上方承压，有望调整下挫。目前纺企库存偏低利于补库，但即时利润仍为负，棉纱价格跟涨动力不足，棉花上涨的持续性取决于下游利润的修复。郑棉的反弹性质属于供需预期边际改善下的修复性上涨，在中国采购美棉数量不明朗的背景下，考虑春节前下游补库时间受限、利润传导疲软，预计春节前郑棉向上修复空间受限，围绕14000元/吨高位振荡概率较大，若下游旺季补库需求好转得到确认，则郑棉期货重心有望抬升至14800—15000元/吨附近。若后期中国采购美棉数量超过50万吨且以轮入为主，郑棉或跟随美棉上行。后市以跟随美棉为主，郑棉期货后市难以走出独立行情，主要以跟随美棉期货走势为主，美棉期货上涨空间取决于中国采购量的大小。从进口形势来看，中国进口配额固定为89.4万吨，滑准税配额发放与否、具体的发放量由国家发改委决定，2018年、2019年发放滑准税进口配额量均为80万吨。中国可相对2018/2019年度多采购46万—57万吨，市场预期采购50万—80万吨，若采购如期实施，美国平衡表将由过剩转为偏紧。如果其他国家进口美棉同比保持不变(条件苛刻)，中国多进口50万吨则消耗了美棉出口和库存同比多增部分，考虑土耳其、巴基斯坦、印度目前美棉签约同比增速较高，合理预期本年度其他国家采购至少增加20万吨情况下，美棉期末库存或将在85万吨(对应美棉期货70—75美分/磅)附近。中国采购若超过50万吨则形成超预期，美棉期货仍有上行空间，否则美棉70美分/磅附近上方空间受限。 棉花期货操作建议： 棉花期货操作建议：棉花期货近期资金影响， 上冲走高，但周线压力较重， 整体未破，结合棉花供应不佳，操作上不宜过分看涨，操作上高抛低吸为主，以14350-13500之间操作，滚动操作，逐渐移动获利保护。 【本分析仅供参考，盈亏自负】 天胶调整向上，多单渐起，一方面，橡胶整体供需格局有望改善。另一方面，当前橡胶价格处于低位，后市下跌空间有限。建议投资者在目前价格仍处于低位的情形下，把握布局多单的机会。天然橡胶产能周期对期价的压制作用边际趋弱，需求下降幅度缩窄，橡胶整体供需格局有望改善。产能周期对价格的压制减弱，此前天然橡胶因需求下滑，叠加供给端产能释放，期价一路下行并趋于低位振荡。其间尽管价格在下跌，但我们发现供给方面出现一定的边际变化，供给逐步由宽松转向边际趋紧。需求继续下降空间有限，供给端产能持续释放，汽车等天然橡胶需求端下滑是2018年天胶价格持续走弱的主因，但目前上述变量存在边际改善的预期。目前天然橡胶价格的安全边际较足。主要体现在以下几个方面：第一，我国天胶消费主要向东南亚进口，目前泰国胶水的价格在36泰铢/公斤，杯胶在34.3泰铢/公斤左右，价格处于历史低位。第二，虽然天然橡胶期价重心有所抬升，但拉长时间看，如果考虑到汇率因素，目前价格仍处于2004年以来的历史低位区间。第三，从主力合约交割价格看，较上一年度交割价格增加1395元/吨。第四，从基差和价差情况看，由于基差缩窄，套利对盘面期价的压制作用在边际走弱，主力合约月间价差趋窄，相比此前移仓换月做多的成本也将相应降低。 橡胶期货操作建议：橡胶期货操作建议： 橡胶走势调整向上， 多单逢底逐渐加仓， 橡胶背靠小时线日均线操作多单，上方滚动操作看区间压力即可。站上此位有望反转走涨，多单滚动操作。【本分析仅供参考，盈亏自负】 豆粕调整多单逐渐上扬，基于大豆的需求增加、产量下降以及美国大豆库存的大幅度下降，大豆价格得到基本面的支撑，预计未来豆粕价格会上扬。我国是世界大豆的主消费国，也是世界大豆主要的进口国。养猪业的发展状况影响大豆下游产品豆粕的需求。据往年的数据，2017年我国猪肉产量为5451万吨，2018年猪肉产量5400万吨，每季度猪肉产量约1350万吨。《经济蓝皮书：2020年中国经济形势分析与预测》披露，2019年前三季度猪肉产量3181万吨，比上年同期下降17.2%；如果第四季度猪肉产量按照2017年及2018年每季度猪肉1350万吨估算，2019年猪肉产量约为4560万吨，比2018年下降15.5%。2019年猪肉价格大涨，引起了广泛的关注。当前，国家、地方出台政策鼓励养猪业，按照农业部发布的《全国生猪生产发展规划(2016-2020年)》通知，2020年猪肉产量应达5760万吨，增幅达26%。预计2020年生猪的养殖量会大大高于2019年，因而对豆粕的需求量会显著增加，最终导致我国对大豆的总需求量会增加。 豆粕期货操作建议：豆粕结合现货供需，后期价格有望上扬，走势上豆粕区间调整，整体有望调整向上，操作上背靠区间支撑操作多单，滚动操作看日线日均线压力，滚动操作，逐渐移动止盈保护。 【本分析仅供参考，盈亏自负】 广西产糖超预算，多单趋势三突而不破，据巴西贸易部数据显示，2019年12月巴西糖出口量为147.31万吨，同比下滑9.05%，为2019年4月以来最低水平，其中原糖出口量为128.69万吨，同比减少11.84%；精制糖出口量为18.62万吨，同比增加16.52%。全区共入榨甘蔗1842万吨，产糖227.36万吨，同比增加113.86万吨，同比增长100.32%；产糖率12.34%，同比提高1.68个百分点。现货方面：柳州站台新糖报价为5730-5740，较前一交易日保持不变；柳州仓库新糖报价5730-5740，较前一交易日保持不变；南宁仓库新糖报价5700-5780，较前一日有所调整，销量一般。(单位：元/吨)国际糖价受到市场普遍预期2019/20年度市场供应短缺提振，后市ICE原糖期价或震荡上行为主。国内而言，新糖现货价格持稳为主，市场交投气氛相对一般，考虑到当前各产区甘蔗仍处于压榨高峰期，市场新糖供应呈增长态势。随着春节临近，需求将进入淡季期，加之12月广西食糖产量超预期，短期将限制糖价上涨的空间。 白糖期货操作建议：白糖强势突破区间压力，走势调整向上，形态完美展现，白糖结合现货现货，多单未完，操作上背靠日线日均线操作多单，上方看下一个区间压力，滚动操作，逐渐移动获利保护。 【本分析仅供参考，盈亏自负】 棕榈强者恒强，处于上升通道，多单涨势未完，在阿根廷上调豆油出口关税、美国延长生物柴油补贴及豆油超预期降库的利好刺激下，前一周连豆油主力强势突破6400元/吨压力，录得逾2%的涨幅。预计中期豆油将处于持续去库存状态中，价格整体运行在上升通道中。棕榈油强势带动豆油，作为全球产量、出口及消费最多的油，棕榈油在全球油脂定价中起着核心作用。根据前期降雨情况，马来西亚干旱月份分布在1—4月、7—11月，而印尼干旱时间在今年的7—11月。按照单产滞后降水10个月推算，马来西亚的干旱影响自11月起已开始显现，MPOB称，马来西亚11月棕榈油产量为154万吨，单产为0.28吨/公顷，环比大降，同比甚至低于2016年同期水平。去库存继续推进，大豆供应不足一度令大豆压榨回升不及预期，豆油库存因而出现超预期下滑，但随着中美第一阶段协议的达成，国内开始增加对美豆的采购，为后期国内大豆供给形成了较好保障。中期来看，随着春节前大猪集中出栏、春节后补栏的不足及小猪吃料的减少，容易令豆粕需求出现断档，对美国肉类进口的增加亦不利于国内豆粕需求的增长，所以春节后国内大豆压榨难以维持高位，这将继续利好豆油去库存。因此，在极端情况下，2020年豆油库存低点可能降至50万吨下方，仍将对价格形成支撑和提振。 棕榈期货操作建议：棕榈油期货操作建议：棕榈油调整走涨， 多单逐渐走强，背靠日线日均线逐渐走强， 操作上背靠5日10日均线介入多单， 滚动往上操作，多单止盈直接看前期高点即可。 【本分析仅供参考，盈亏自负】 红枣多头上扬力度不足，区间调整，红枣通货供应或紧缺，加工成本有望上升，所以对于红枣价格不宜过分悲观。造成红枣期货仓单数量偏低的原因是多方面的：首先，红枣期货上市时间较短，产业主体对于红枣期货以及红枣期货标准的认识有限，很多企业仍然处于观望状态，并没有积极参与红枣期货；其次，2019/2020年度红枣主产区阿克苏、阿拉尔雨水较多，商品率极低，导致红枣加工中的不合格果率大幅高于往年，极大增加了企业挑选的难度，目前新疆红枣加工企业普遍反映该项指标不易达到，导致很多企业进行仓单预报，但难以形成仓单；再次，红枣生产企业规模普遍不大，大型企业并不具备规模效应，所以加工成本相对于一些小的企业不具优势，但难以满足交割标准；最后，国内红枣加工主要集中在河北沧州，但远月12月合约生成仓单对于内地而言时间偏紧，这是造成仓单量偏低的原因。通货供应不足，2019/2020年度虽然红枣产量上升，但因为品质低下，市场上能够加工成合格商品枣的数量下降。不仅如此，虽然目前红枣价格偏低，但市场交投活跃，主产区的通货存量有限。当地的原枣销售已基本结束，剩下的原枣品质极差，能进入期货的比例极低，甚至大多数企业只能加工枣条、枣片，企业想继续收购通货进行加工的难度加大。红枣期货上市，现货市场存在资金炒作原料的现象，很多内地老板在当地囤积原料，这使得当地的货源进一步减少，市场出现结构性供应不足的问题。在这种情况下，后期市场可能出现通货供应不足、加工企业抢夺原材料支撑通货价格上升的局面，而这会抬升红枣的加工成本。因此，产业人士认为，今年红枣现货将走出一波春节后上涨的反季节性走势，所以对于红枣不宜过分悲观。 红枣期货操作建议：红枣近期横盘调整，走势上调整向上，结合现货供需， 多单有望强势回归，操作上背靠小时线日均线操作多单，上方看前期压力位，滚动操作，获利逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】 沥青稳步上扬，多单渐起 ，受益于宏观面偏暖，国内商品期市做多热情持续回升。同时，国内外原油期货价格稳步上涨，以及2020年新增专项债投向基建行业，在成本端和需求端给予沥青期货上行动力。从需求端分析，由于处于北半球季节性需求旺季，美国炼厂开工率继续回升，原油库存去化较为顺利。从沥青消费结构来看，道路需求占比最大，占到80%左右，且最近几年均维持这样的消费结构。可以说，道路需求基本决定了沥青的整体需求。长周期来看，与国家公路建设的五年规划有关；短周期来看，与阶段性项目开工有直接关系。根据新规，2020年土地储备、棚户区改造、保障房、城区改造等房地产相关项目不再纳入申报范围，新增债务融资主要用于基建投资领域，包括：铁路、收费公路、干线机场、内河航电枢纽和港口、城市停车场、天然气管网和储气设施、城乡电网、水利、城镇污水垃圾处理、供水。上述领域对于沥青需求量较大。换言之，随着今年国内新增专项债投向基建项目的预期增加，沥青在道路需求方面的潜力将大幅提升。 沥青期货操作建议：沥青走势调整上扬，多单渐起，结合现货供需，走势完全符合预期走势， 操作上背靠日线日均线操作多单吗， 滚动向上操作，上方压力看3650一线 滚动操作，逐渐移动获利保护。 【本分析仅供参考，盈亏自负】 05合约鸡蛋市场利空，下挫走跌，2019年四季度以来全国鸡蛋价格之所以显著下降，主要原因在于供给充足。2019年全年商品鸡苗销售状况良好，产蛋鸡存栏达到近3年来的最高值，鸡蛋产能基本能满足人们的消费需求。同时，四季度是鸡蛋消费淡季，缺少节日效应提振。此外，全国生猪存栏和能繁母猪存栏环比均稳定增长，猪肉供给有所回升，在一定程度上抑制了鸡蛋的消费需求。蛋鸡存栏量虽然已完全满负荷，但随着猪肉价格上涨，全国鸡蛋价格也不断创下历史新高。从供给来看，目前蛋鸡养殖仍处于盈利区间，预计2020年第一季度产蛋鸡存栏将保持稳定，鸡蛋供应充足。从需求来看，2020年1月份全国学校集中放寒假，鸡蛋消费量会有所下降。此外，鉴于当前猪肉进口增加且基本在库待售，前期压栏大猪逐步上市，政府储备和商业库存的冻肉适时投放，春节期间鸡蛋的替代消费效应将继续减弱，鸡蛋供给会略高于需求，从而导致价格在2020年第一季度出现周期性下降。 鸡蛋期货操作建议：鸡蛋期货操作建议：鸡蛋期货承压下调， 05鸡蛋结合市场供需 ，整体转弱， 操作上背靠日线日均线压力短空布局，逐渐滚动获利保护， 稳健获利。【本分析仅供参考，盈亏自负】 |
